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II. HACIA LA GRAN EUROPA

El año 1991 estuvo consagrado a la redacción del tratado de Unión Económica y Monetaria

que debía aprobarse en el mes de diciembre en Maastricht, con ocasión del Consejo de

Jefes de Estado y de Gobierno de la Comunidad. Al término de la tercera etapa prevista

esta consolidación de la estructura europea en el ámbito monetario se manifiesta en una

moneda única, pero el proceso de unificación monetaria supone numerosas dificultades, no

sólo coyunturales sino, y sobre todo, de carácter estructural. Además, la situación política

de los años noventa se enmarcará en una ampliación gradual de la Comunidad Europea

que llevará a repensar tanto su organización interna como sus relaciones con el resto del

mundo.

A. CONSOLIDACION MONETARIA DE LA

ESTRUCTURA EUROPEA

1. Situación actual del Sistema Monetario Europeo (SME)

El Sistema Monetario Europeo, que entró en vigor en 1979, tiene por objeto la creación

de una zona europea de estabilidad cambiaria, mediante un mecanismo de cooperación

monetaria. La ecu (unidad monetaria europea) es una cesta de monedas cuyo valor equivale

a la suma de determinadas cantidades de cada una de las doce divisas nacionales y cuya

composición se establece de acuerdo con la importancia económica de cada Estado miembro;

el Fondo Europeo de Cooperación Monetaria emite la ecu para las operaciones de los

bancos centrales de los países participantes en el Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC),

que aportan con ese fin el 20% de sus reservas en oro o en dólares. La ecu es un instrumento

de transacción o de reserva de carácter limitado, pero es el elemento fundamental del Sistema

Monetario Europeo.

Todas las monedas incluidas en el Mecanismo tienen un valor medio que está

vinculado a la ecu. Sobre la base de un cruce de "valores medios en ecu" se establece una

red de valores medios bilaterales para cada moneda cuya fluctuación se procura limitar. En

torno a esos valores medios se fijan márgenes reducidos de fluctuación (de alrededor de un

2.25%), salvo en los casos de la libra esterlina y de la peseta española, a las que se aplica

un margen de aproximadamente un 6%. Para cada moneda se establece un "umbral de

divergencia" que, en caso de ser traspasado, da origen a la adopción de una serie de medidas

destinadas a mantener el tipo de cambio dentro del margen permisible. Un sistema de

créditos a corto plazo, que opera por intermedio del Fondo Europeo de Cooperación

Monetaria, facilita las intervenciones de los bancos centrales.

El Sistema Monetario Europeo ha logrado una notable estabilidad monetaria en Europa

pese a las graves tensiones internacionales que se han producido desde su creación (la baja

de los precios del petróleo, las fluctuaciones del dólar, la crisis del sobreendeudamiento,

etc.): desde entonces las variaciones entre los valores relativos de las monedas que forman

parte del Mecanismo han disminuido notablemente, en tanto que el dólar ha registrado

considerables fluctuaciones; se ha observado una tendencia neta a la baja y una mayor

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