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A efectos de la discusión que sigue, conviene mostrar cómo quedan las soluciones no

coordinadas (40) y (41) en este caso particular:

ND , ,

Z, = (51)

ND ,

= bii-% (52)

Se advierte que si las variables Xj no son afectadas por los instrumentos de política

cuando los valores de éstos coinciden con los esperados, entonces, en cualquier equilibrio

de previsión perfecta:

= X

= 0. Esto es independiente de que haya o no coordinación. Entonces, si las

soluciones son equivalentes en cuanto al valor de Xj que generan, las pérdidas resultantes

dependen sólo de Z.. Es decir, la coordinación sería conveniente si, y sólo si, genera menores

Z. que la solución con políticas autónomas. Esto no ocurre siempre. Supóngase, por ejemplo,

que los desbordes son tales que a' > 0 y b' > 0. En la solución coordinada (sobre (49) y

(50)):

l-k b'

Z. =aa-

[X.

-- X

] (53)

- = b^[X;

^-j X

] (54)

Está claro que, si a, b > 0, Z

y Z

no hay ningún valor de

(0 s

s 1) para el cual alguno de los países esté en mejor posición si coordina que si

actúa por separado. La razón para esto es relativamente simple, una eventual coordinación

agravaría el problema de inconsistencia temporal. La existencia de desbordes entre los

países, no neutralizados a través de la cooperación de los gobiernos, disciplinaba las

políticas; este efecto no actúa cuando se coordina.

La posibilidad de coordinación contraproducente ha sido reconocida por algunos

autores (véanse Rogoff, 1985; Kehoe, 1989; capítulo III). El ejemplo analizado aquí es sólo

un caso muy simple que ilustra esa posibilidad. Sin embargo, este ejemplo muestra con

alguna claridad la razón de ese resultado que a primera vista parece contradecir lo intuido,

cual es que si las variables elegidas como objetivo sólo responden a perturbaciones de

política y no existen perturbaciones aleatorias exógenas, en la práctica, los gobiernos carecen

de instrumentos utilizables, cuando valen las expectativas racionales. En otras palabras,

aunque las políticas eventuales no previstas generaran desbordes, en equilibrio no hay nada

para coordinar. El único problema que (en el ejercicio) enfrentan realmente las políticas es

el de inconsistencia temporal. Por lo tanto, la coordinación no tiene razón de ser salvo que,

indirectamente, reduzca los incentivos de los gobiernos a producir sorpresas; con los

parámetros del ejemplo, ocurre lo contrario.

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